تقييم الشركات الناشئة - Valuation of startups
تحتاج الشركات الناشئة، إلى المال للتوسع واختبار الأفكار وتطوير الفريق. ولتحقيق ذلك الهدف لجمع الأموال، يجب ان يتم تقييم الشركة الناشئة، وبالتالي فإن فهم كيفية عمل عملية التقييم مهم جدًا لأي رائد أعمال او مستثمر جاد وملتزم، فرائد الاعمال بحاجة إلى أموال للتسويق، ومكتب، وتطوير النماذج الأولية، وتوظيف الموظفين، وعشرات الأشياء الأخرى، وتقدير قيمة شركته الناشئة هي الطريقة الامثل التي يتمكن من خلالها من عرض فكره مشروعة الريادي على المستثمرين والذين يكون سؤالهم الاول عادةً كم تبلغ قيمة هذا المشروع، او كم يستحق؟
عملية تقييم الشركات ليست بالمهمة السهلة لأي شركة، بالنسبة إلى الشركات الناشئة التي لديها إيرادات قليلة أو أرباح قليلة أو معدومة ومستقبل غير واضح ومحفوف بالمخاطر، فإن مهمة التقييم للشركات الناشئة تعتبر صعبة بشكل خاص.
إذا كان رائد الاعمال يحاول زيادة رأس المال لشركته الناشئة من مصادر تمويل خارجية، أو إذا فكر المستثمرون في استثمار جزء من أموالهم في أحد الشركات الناشئة، فمن المهم تحديد قيمة الشركة.
المقصود بتقييم الشركات بشكل عام، تقييم الشركات: هو عبارةٌ عن وسيلةٍ ماليةٍ، ومحاسبية تستخدم لتحديدِ الوضع المالي للشركة في السوق، يهدف تقييم الشركات، إلى معرفة قيمتها السوقية المحتملة.
طرق تقييم الشركات الناشئة:
:(Berkus Valuation Method) ١- طريقة بيركوس لتقييم الشركات الناشئة
يتمثل التحدي الرئيسي في تقييم الشركة في المراحل المبكرة في عدم وجود أرقام مؤكدة وواضحة للإيرادات، وحتى وإذا كان هناك منتج في السوق، فهو دائمًا ما يكون منتج الحد الأدنى. وتعتمد معظم طرق تقييم الشركات على توقعات الإيرادات والأرباح، وهذا هو السبب في أن نماذج التقييم الكمي لا تؤدي في كثير من الأحيان إلى نتيجة دقيقة إذا كان الامر يتعلق بتقييم الشركات الناشئة في بداياتها.
حاولت طريقة بيركوس التغلب على هذه المشكلة باستخدام العوامل النوعية والكمية لحساب التقييم بناءً على خمسة عناصر:
Sound Idea
Prototype
High-Quality Management Team
Strategic Relationships
Product Rollout
:(Cost-to-Duplicate) ٢-تقييم تكلفة إعادة التأسيس
يتضمن هذا المنهج حساب تكلفة إنشاء شركة أخرى مماثلة للشركة الناشئة المراد الاستثمار فيها، ويأخذ هذا المنهج في الاعتبار جميع التكاليف والنفقات المرتبطة ببدء التشغيل وتطوير المنتج، بما في ذلك شراء الاصول المادية، يتم أخذ جميع هذه النفقات في الاعتبار من أجل تحديد القيمة السوقية العادلة للشركة الناشئة.
من مشاكل هذا المنهج انه لا يعكس إمكانات الشركة المستقبلية لتوليد المبيعات والأرباح والعائد على الاستثمار. علاوة على ذلك، لا تأخذ في الاعتبار الأصول غير الملموسة، مثل قيمة العلامة التجارية، التي قد يمتلكها المشروع حتى في مراحل مبكرة. نظرًا لأن هذا المنهج يقلل بشكل عام من قيمة المشروع، فإنه غالبًا ما يستخدم كتقدير "منخفض" لقيمة الشركة.
:(Risk Factor Summation Approach) ٣- طريقة تجميع المخاطر
طريقة تجميع المخاطر هي طريقة نوعية أخرى لبدء عملية التقييم والتي تستخدم غالبًا في المراحل المبكرة من تقييم الشركات الناشئة في حال عدم وجود أرقام مؤكدة وواضحة للإيرادات او الارباح، ولا تكون توقعاتها المالية موثوقة للغاية.
توفر طريقة تجميع المخاطر التقييم ما قبل المال او ما قبل النقد، وتعتمد فلسفتها للتقييم على عوامل مثل، معرفتها بالسوق، وتقدير المخاطر التي يواجهها العمل وتؤخذ في الاعتبار تأثير مجموع هذه المخاطر. وبالتالي، كلما زادت المخاطر التي تتعرض لها الشركة بشكل سلبي، انخفضت قيمة الشركة الناشئة، وكلما انخفضت المخاطر التي تتعرض لها الشركة، تزيد قيمة الشركة الناشئة.
الميزة الرئيسية لطريقة تجميع المخاطر هي مراعاة المخاطر الحرجة للأعمال التجارية في تحديد قيمة الشركة الناشئة. لهذا السبب، يوصى دائمًا المستثمرين بتطبيق هذه الطريقة في المراحل المبكرة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه لا يجب الاعتماد على هذه الطريقة لوحدها لتحديد قيمة الشركة.
٤- طريقة التدفقات النقدية المخصومة (Discounted Cash Flow Approach):
هي طريقة تقييم تستخدم لتقدير قيمة الاستثمار بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. يحاول تحليل التدفقات النقدية المخصومة معرفة قيمة الاستثمار اليوم، بناءً على توقعات مقدار الأموال التي سيولدها في المستقبل.
الميزة الرئيسة لطريقة التدفقات النقدية المخصومة هي أنها تقدر قيمة الشركة على أساس الأداء المستقبلي وهذا يعتبر نوعا ما مثالي لشركة ناشئة لم تحقق أي ايراد او ارباح تاريخية بعد، ولكن في نفس الوقت كما نعلم انه من الأسهل إنشاء تنبؤات للشركات المستقرة ماليا حيث يمكنك الاعتماد على المعلومات التاريخية التي توفر مستوى معقولاً من التأكيد. في حين ان الشركات الناشئة لا تمتلك عمومًا الكثير من المعلومات المالية التاريخية مما يجعل عملية توقع الايراد والارباح المستقبلية أكثر تعقيدًا.
القيمة التقريبية للشركات الناشئة خلال مراحل الجولات التمويلية المختلفة (تختلف حسب القطاع):
1-جولة البذرة: تتراوح قيمة الشركات في هذه المرحلة بين 3 مليون و6 مليون دولار.
2- الجولة أ: تصل قيمة الشركات الناشئة في هذه المرحلة إلى 23 مليون دولار.
3- الجولة ب: معظم شركات الجولة ب لديها تقييمات تتراوح بين حوالي 30 مليون دولار و60 مليون دولار، بمتوسط 58 مليون دولار.
4- الجولة ج: في هذه المرحلة، تتمتع الشركات بتقييمات في حدود 118 مليون دولار في أغلب الأحيان، وفي بعض الاحيان قد يكون لديها تقييمات أعلى من ذلك بكثير، ويساعد تقييم الشركات في هذه الجولة تعزيز تقييمها تحسبًا للاكتتاب العام.
المراجع:
Where good ideas find you. (n.d.). Retrieved March 29, 2021, from https://medium.com/
McClure, B. (2020, September 10). Valuing startup ventures. Retrieved March 29, 2021, from https://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/valuing-startup-ventures.asp
Startup valuation methods - overview, methods, examples. (n.d.). Retrieved March 29, 2021, from https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/valuation/startup-valuation-methods/
Basis of estimates manual. (n.d.). Retrieved March 29, 2021, from https://www.fdot.gov/programmanagement/estimates/basisofestimates/boemanual/boeonline.shtm
Matthiessen, A. (2019, March 20). Startup valuation: Applying the discounted cash flow method in six easy steps. Retrieved March 29, 2021, from https://www.ey.com/en_nl/finance-navigator/startup-valuation-applying-the-discounted-cash-flow-method-in-six-easy-steps
Comments